01
Отказ - это предложение поднять цену. Жорж Элгози
02
Последняя стадия адаптации продукта к рынку - это адаптация рынка к продукту. Клайв Джеймс
03
Крупная торговля заключается в том, чтобы купить, хотя бы и дорого, но в кредит, а продать, хотя бы и дешево, но за наличные. Э. Б. Уайт
04
Конкурентоспособность – это искусство продавать подобное лучше подобных. (Сергей Федин)

Систематический и несистематический риски

Категория: Коэффициент

Вернемся к понятию систематического и несистематического риска. На рис. 5.11 представлены различные виды рисков при увеличении количества активов в портфеле.

Коэффициент

Рис. 5-11. Систематический и несистематический риски

Как видно из рис. 5-11, при определенном количестве активов в портфеле несистематический риск почти полностью устраняется.

Рыночный портфель состоит из всех доступных активов, поэтому он не имеет несистематического риска, в нем присутствует только систематический или рыночный риск. В этой ситуации активы будут оценены только в соответствии с их рыночным риском. Поэтому стандартное отклонение актива, которое отражает как систематический, так и несистематический риски, больше не будет корректной мерой риска. Такой степени становится ковариация актива с рынком. Эта мера риска называется бета и обычно обозначается символом b.

Модель ценообразования капиталних активов (CAPM - Capital Asset Pricing Model) была разработана независимо тремя экономистами - Шарпом, Моссиним и Литнером. Выражение уравнения САРМ или линии рынка актива обычно записывается так:

E (ri) = rf + bi (E (rm) - rf),

(5.6)

где ожидаемый доход от i-го актива с риском и bi равно sim / sm2 или rimsi / sm.

Для вывода САРМ и корректного анализа рынка, необходимо ввести некоторые требования к рынку капиталов:

· Инвесторы оценивают активы на основании ожидаемого дохода и стандартного отклонения (или вариации). С одинаковым стандартным отклонением инвесторы предпочитают актива с большим доходом;

· Все инвесторы имеют одинаковый однопериодный горизонт планирования (гомогенные ожидания);

· Все инвесторы соглашаются с данной вероятностью распределения процента доходов;

· Инвестиционные возможности одинаковы для всех инвесторов, хотя они могут иметь различные ресурсы;

· Предполагается, что не существует налогов и платы за транзакции, все активы могут бесконечно делиться и рынок имеет совершенную конкуренцию;

· Инвесторы могут брать кредит и кредитовать без ограничений с процентом, что равняется безрисковой дохода;

· Все фирмы приняли финансовые решения и никаких новых решений не будет сделано в течение рассматриваемого периода.

foto_00037.jpg

Международная торговля и мировой рынок | 2018 © Все права защищены UniverseTrade.Ru