01
Отказ - это предложение поднять цену. Жорж Элгози
02
Последняя стадия адаптации продукта к рынку - это адаптация рынка к продукту. Клайв Джеймс
03
Крупная торговля заключается в том, чтобы купить, хотя бы и дорого, но в кредит, а продать, хотя бы и дешево, но за наличные. Э. Б. Уайт
04
Конкурентоспособность – это искусство продавать подобное лучше подобных. (Сергей Федин)

На непредвиденные величины

Категория: Коэффициент

Итак, мы видим, что изменения в структуре капитала компании АВС вызвали увеличение стоимости акционерного капитала с 18% до 19.15%.

В итоговом описании модели М-М представим определения риска активов с учетом налогов и ливеридж в терминах коэффициента b:

bактивы = bвласн.кап. " Коэффициент+ bзалуч. " Коэффициент.

(5.11)

Метод скорректированной современной стоимости (APV)

Этот метод позволяет учитывать риск проекта, структуру капитала компании и налогообложения и расширением метода определения современной стоимости потоков платежей проекта.

С применением метода скорректированной современной стоимости (Adjusted present value - (APV) сначала визначается базовая современная стоимость потока платежей (аналогично методу NPV). При этом за коэффициент дисконтирования используется значение, полученное с помощью модели САРМ, где за b берется значение bактивы, поданное выше . После этого к базовой современной стоимости добавляется современная стоимость налоговых скидок ссудного капитала. Так, например, допустим, что базовая современная стоимость проекта + $ 400, процентный платеж по кредиту $ 200 и корпоративный налог 35%. Тогда APV равен + 400 + 200 '0.35 = + $ 470. Полнее метод APV будет показано ниже на примере анализа зарубежного инвестиционного проекта.

Оценка зарубежных инвестиционных проектов имеет несколько характерных особенностей, которые не обнаруживаются во время национального инвестирований. Среди них основными являются:

1. Курсы обмена иностранной валюты (foreign exchange rates - (FX)) зминиюються время от времени в трудно предсказуемых направлениях и на непредвиденные величины. Поэтому движение денежных средств зарубежных проектов подлежит риска изменения FX.

2. Существуют различные пути, которыми правительство принимающей страны ("хост"-правительство) может негативно влиять на уже начатые инвестиции. Такие действия могут варьироваться в зависимости от изменения налогового законодательства и ограничений на перевод доходов от проекта за границу к конфискации активов проекта без компенсации. Подобные меры правительства определяют так называемый страновой риск.

3. Существует проблема правильного оценивания систематического риска и ожидаемой нормы прибыли проекта в международном, а не в национальном контексте.

foto_00048.jpg

Международная торговля и мировой рынок | 2018 © Все права защищены UniverseTrade.Ru