01
Отказ - это предложение поднять цену. Жорж Элгози
02
Последняя стадия адаптации продукта к рынку - это адаптация рынка к продукту. Клайв Джеймс
03
Крупная торговля заключается в том, чтобы купить, хотя бы и дорого, но в кредит, а продать, хотя бы и дешево, но за наличные. Э. Б. Уайт
04
Конкурентоспособность – это искусство продавать подобное лучше подобных. (Сергей Федин)

Линия RM

Категория: Коэффициент
Линия RM является касательной к эффективной границе. Портфели, находящиеся на этой линии, преобладают над всеми портфелями точки М, потому что инвестору нет смысла выбирать нижестоящие портфели с точки зрения доходности и риска. Итак, с введением безрискового актива, мы получаем новую эффективную границу. Эта граница будет проходить по линии RM, а затем переходит в кривую MD.

Эффективная граница RMD имеет портфели, которые являются наиболее предпочтительными для инвестора. Непосредственный выбор (т.е. точка на RMD) инвестора зависит от его отношения к риску. Чем рискованнее инвестор, тем больше его выбор портфеля будет сдвинут вправо вдоль эффективной границы. Эта точка определяется пересечением эффективной границы с кривой, которая определяется функцией полезности инвестора.

Если все инвесторы владеют одновременно всей информации об активах рынке, то согласно нашим предыдущим допущением, они будут вкладывать средства, кроме безрискового актива, исключительно в активы портфеля М. Следовательно, на рынке будут находиться только безрисковые активы и активы портфеля М. Такой портфель называется рыночным, он состоит из всех активов рынка.

Если мы продолжим прямую RM дальше, то окажемся в ситуации, когда инвестор имеет возможность использовать заемные средства для дополнительных инвестиций. Причем эти средства он может получить при процентной ставке равной доходности безрисковых активов. Такая прямая называется линией рынка капиталов (CML - Capital Market Line). Она изображена на рис. 5-10.

Коэффициент

Рис. 5-10. Линия CML

Ожидаемый доход от портфеля, находящегося на линии CML, определяется уравнением:

E (rp) = xE (rm) + (1 - x) E (rf)

(5.5)

где E (rm) и E (rf) - ожидаемые доходы от рыночного портфеля и безрискового актива соответственно. Так как стандартное отклонение безрискового портфеля (sf) ноль, то стандартное отклонение всего портфеля простое: SР = хsм, откуда х = SР / SМ. После подстановки и перегруппировка, получим уравнение для ожидаемого дохода портфеля, лежащего на CML:

E (rp) = rf + (E (rm) - rf) SР / SМ

Ожидаемый доход от эффективного портфеля, лежащего на CML, можно рассматривать как сумму безрискового дохода и премии за риск, который зависит от величины стандартного отклонения дохода портфеля.

foto_00016.jpg

Международная торговля и мировой рынок | 2018 © Все права защищены UniverseTrade.Ru