01
Отказ - это предложение поднять цену. Жорж Элгози
02
Последняя стадия адаптации продукта к рынку - это адаптация рынка к продукту. Клайв Джеймс
03
Крупная торговля заключается в том, чтобы купить, хотя бы и дорого, но в кредит, а продать, хотя бы и дешево, но за наличные. Э. Б. Уайт
04
Конкурентоспособность – это искусство продавать подобное лучше подобных. (Сергей Федин)

Доходность всего портфеля

Категория: Коэффициент
Доходность всего портфеля является средневзвешенной суммой его частей. Необходимо максимизировать эту сумму. Задача формулируется так:

Максимизировать

F = 4.8x1 + 5.4x2 + 7.5x3 + 8.5x4 + 9x5 + 10x6 + 15x7 + 18x8

при условии, что

x1 + x2 + x3 + x4 + x5 + x6 + x7 + x8 = 100

x1 + x2 ? 30

                                         x7 + x8 ? 25

             x3 + x4 ? 10

 x1 ? 20

         x2 ? 20

             x3 ? 20

                     x4 ? 20

                             x5 ? 20

                                 x6 ? 20

                                        x7 ? 20

                                             x8 ? 20

и где x1, x2, x3, x4, x5, x6, x7, x8 ? 0

Заметим, что существует много компьютерных программ, которые решают подобные задачи. Не углубляясь в вопрос линейного программирования, представим решения:

x1 = 10 x2 = 20 x3 = 0 x4 = 10 x5 = 15 x6 = 20 x7 = 5 x8 = 20

Доходность данного портфеля 10,11%.

Ожидаемая современная стоимость потока платежей

В вышеописанных моделях предполагалось, что нам известны точные потоки платежей тех или иных проектов. Однако на самом деле мы можем определить их лишь с определенной вероятностью. Это связано с множеством факторов, влияющих на осуществление инвестиционных проектов (например, фактор цикла деловой активности). Одним из простейших методов оценки проектов является метод определения ожидаемой современной стоимости потока платежей или ENPV, что равняется среднему значению современных ценностей потоков платежей проекта, определенных на основании оценок их вероятности. Рассмотрим пример.

Пусть некая компания рассматривает возможность покупки оборудования для производства цемента. Это оборудование стоит $ 1000 и ожидается, что оно имеет срок использования три года. Оценка ежегодного дохода нельзя определить точно, потому что доход зависит от состояния строительной отрасли. Предполагается, что отрасль может иметь ажиотажный подъем, нормальное состояние, и состояние упадка. Компания имеет такую статистику:

Состояние отрасли

Год

0

1

2

3

(I)

Подъем

-1000

+500

+700

+980

(II)

Нормальный

-1000

+500

+600

+700

(III)

Спад

-1000

+300

+300

+250

Для оценки проектов компания использует коэффициент дисконтирования 10%. За ним NPV проектов составляет:

Состояние

NPV

I

+769

II

+477

III

-291

По оценкам определенной независимой организации, прогнозирует развитие строительной индустрии, вероятности рассматриваемых трех состояний этой отрасли таковы:

Состояние

Вероятность

I

0.20

II

0.60

III

0.20

Ожидаемое значение NPV этого проекта вычисляется так:

Состояние

Вероятность

NPV

Возможен NPV

I

0.20 "

+769 =

+153.8

II

0.60 "

+477 =

+286.2

III

0.20 "

-291 =

-52.2

+387.8 ENPV

Так как проект имеет положительный ожидаемый NPV (ENPV), он может приняться компанией.

Анализ чувствительности

Анализ реального инвестиционного проекта базируется на учете многих оценок (первоначальных затрат, необходимых для выполнения проекта, продолжительности его осуществления, ежегодных потоков платежей, остаточной стоимости, а также коэффициент дисконтирования для вычисления современной стоимости потока платежей). Оценка может быть сделано для всех этих факторов, затем проект анализируется с помощью ENPV.

Для предотвращения финансовых потерь необходимо знать, насколько предлагаемое решение о вложении средств чувствительное к ошибкам оценки факторов. Иными словами, необходимо выяснить возможную предельную ошибку оценки.

Решение о вложении или не вложение средств в определенный проект принимается в зависимости от того, выше или ниже нуля находится его значение NPV. Итак, ноль является точкой поворота (решения в ней меняется на противоположное).

Анализ чувствительности - это метод определения того, на какую величину должна измениться оценено фактор проекта (при условии, что остальные факторы не изменяются), чтобы положительный NPV уменьшился до нуля. Итак, если фактор изменится на большую величину, чем полученная в результате анализа чувствительности, то первоначальное оценки проекта как приемлемого станет ложным. Пример использования этого метода приведен ниже.

foto_00021.jpg

Международная торговля и мировой рынок | 2018 © Все права защищены UniverseTrade.Ru